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Finanzmärkte - Die Börse

Hebelwirkung der Futures

 

An den Warenterminmärkten können die Spekulanten vom vollen Wert des Futures profitieren, ohne den gesamten Future direkt bezahlen zu müssen. Sie müssen zunächst lediglich die Sicherheitsleistung pro Future hinterlegen, die oft nur fünf bis zehn Prozent des Kontraktwerts ausmacht. Dagegen liegt der eigentliche Wert des Futures, der bei Lieferung gezahlt werden müsste, um ein Vielfaches höher. 

Kauft zum Beispiel ein Spekulant 100 Weizenkontrakte (50 Tonnen) zu je 100€/t, beträgt der Kontraktwert 500.000 Euro. Muss der davon eine Sicherheitsleistung von 10 Prozent auf das Geschäftskonto einzahlen, sind dies 50.000 Euro. Steigt der Preis um 10 Prozent auf 110€/t, beträgt sein Gewinn 50.000 Euro (100x50tx10€/t), also 100 Prozent. Die Hebelwirkung entspricht dem zehnfachen des eingesetzten Kapitals. Diese Hebelwirkung macht den Reiz der Warenterminmärkte für Spekulanten aus: Sie müssen vorerst „nur“ die Sicherheitsleistung erbringen, können aber die Gewinne aus dem gesamten Warenterminkontrakt behalten. 

Aber Achtung: Der Hebel wirkt auch in die umgekehrte Richtung. Sinkt der Wert des Futures im angegeben Beispiel um 12 Prozent, entsteht ein sehr hoher Verlust von 60.000 Euro (100x50tx-12€/t). Wird das Konto unter diesen Konditionen glattgestellt, ist die Margin von 50.000 Euro verloren. Außerdem sind weitere 10.000 Euro an die Clearingstelle zu bezahlen. Wird das Konto nicht glattgestellt, erteilt die Clearingstelle sogar einen Margin Call von 60.000 Euro, damit nach dem Verlustausgleich für den weiteren Handel wieder eine Margin von 50.000 Euro auf dem Konto liegt. 
Warenterminkontrakte haben also dank der Hebelwirkung ein unbeschränktes Gewinnpotenzial - und ein unbeschränktes Verlustrisiko. Wie immer gilt auch hier für den Kapitalmarkt: Höheren Gewinnchancen stehen höhere Verlustrisiken gegenüber.

100 Prozent

Davon wären noch die Gebühren abzuziehen, die der Handel an Warenterminbörsen kosten. Pro Kauf und Verkauf eines Kontraktes können zwischen 6 und 20 Euro je Kontrakt Gebühren anfallen.

Hebelwirkung

Wie die Hebelwirkung funktioniert, kannst du im Kapitel Unternehmensfinanzierung nachlesen.